日本散户也不好当…

消息面上看，美国7月非制造业PMI51.4，处于扩张区间且好于预期，数据来得早不如来得巧。

加上博弈科技股的资金依然很多，低开高走的纳指给亚太股市打了个样，日经暴力反弹超10%。

日股奏乐接着舞，昨天向下熔断，今天向上熔断。

机构解释是套息交易平仓接近尾声，也就是空日元、多股市（日股）的这种套利交易（Carry Trade）进入平仓尾声。

过去日元贬值由于加息影响已经开始反转，所以机构开始兑现。

根据机构测算套息交易的规模，过去已经平仓了40%，现在还剩多少呢？

口径一：从日本的外国银行分部跨部门借贷规模来看，截至5月数据大致为10.7万亿日元左右；

口径二：以国际清算银行BIS统计的从日本借出以日元计价的跨境债务规模衡量，大致为1万亿美元左右。

按照这几天日股成交额来看，自然出清仍没有结束。

这就像A股之前大熊市阶段也有大跌后暴力反弹，但是后续并不会改变趋势一样。

当然也有观点说虽然日本央行不干预，但还是下场拉了一把。毕竟过去1-2年日本股市冲进来的散户群体也是不少的，这么跌有点打脸。

根据日本证券商协会的数据，今年前六个月，日本家庭向NISA账户注入了至少7.5万亿日元(合530亿美元)的资金，几乎是上年同期的四倍。散户投资者的保证金买入头寸在7月下旬升至18年来的最高点。

看来无论是在哪个国家，即使是成熟市场，受伤的也永远是散户。

不管怎么说，悲观情绪有所缓解，再来一波2020年那种下跌，估计很多人都扛不住。

流动性抽取的可怕，我们在A股其实见过很多次，大多是很惨烈的，但砸下去也都是长期做多的大机会。

A股也算顶住了，尾盘回流一波拉红，险守二八五零。整体氛围还是不错的，4700+上涨。

普涨阶段高标题材往往都是弱的，上一次是在7月31日，感兴趣的可以复盘一下。

我在想不会真有人跌停割了大众交通，又打涨停板进了腾达科技吧？

板块上看，教育，光伏，游戏和医药走强：

教育主要是行业近期政策利好和招聘数据回暖；光伏主要是昨夜硅料涨价和排产回暖；游戏是促消费利好以及黑悟空销售数据不错影响，这些大部分都是低位品种。

而另一端银保走弱，所以今天A50比较弱势（和国债走弱有关）。

逻辑我之前说过，由于短期利率下限是有底线的（保障银行的利差），所以债券收益不会无止境的降低，也就意味着债券是有顶的，这也就意味着高股息也会存在极限值，这也是资产切换的关键，继续观察债券走势。

最近市场的波动再次证明，市场最大的确定性就是不确定。

市场总是在用情理之中、又意料之外的方式不断告诫我们：什么是风险，什么是周期。

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